進入11月，國內民用氣和醚后碳四市場均呈現(xiàn)漲后盤整態(tài)勢。國內液化氣市場運行以供需關系為核心驅動力，同時受國際環(huán)境的輔助影響，價格波動呈現(xiàn)明顯的市場特征。國內市場供應端縮減給予市場短暫支撐，但需求端疲軟限制市場走勢。預計12月國內液化氣市場將延續(xù)供需博弈格局，預計價格走勢維持僵持盤整態(tài)勢。

　　供需博弈11月國內液化氣市場漲后盤整

　　進入11月，國內民用氣和醚后碳四市場均呈現(xiàn)漲后盤整態(tài)勢。截至11月21日，國內民用氣均價在4325元/噸，較10月底上漲94元/噸；醚后碳四均價在4324元/噸，較10月底上漲151元/噸。國內液化氣市場運行以供需關系為核心驅動力，同時受國際環(huán)境的輔助影響，價格波動呈現(xiàn)明顯的市場特征。

　　民用氣方面，國際方面，沙特阿美11月CP雖然下跌，但基本符合預期，同時由于貼水升高，本月進口成本并未出現(xiàn)明顯下降。月內由于中東市場供應偏緊張，加之印度買興旺盛，國際現(xiàn)貨走勢先弱后強，對國內民用市場底部存支撐。而國內市場表現(xiàn)為典型的供需博弈格局。中上旬階段，受進口量環(huán)比下降及主營煉廠供應縮減影響，市場呈現(xiàn)推漲行情；但進入中下旬后，面對終端需求旺季不旺，疊加供應端環(huán)比增加，價格漲勢受限，在供需矛盾下，部分高價回調。

　　醚后碳四方面，國際方面，11月國際原油呈現(xiàn)偏弱震蕩格局。中美和談順利，美國政府停擺結束有望，支撐油價，但歐佩克月報公布，供應增加和需求弱化同時利空原油市場，拖累油價小幅下跌，國際原油給予市場利好支撐有限。國內方面，上旬北方市場供應存縮減預期，而下游烷基化裝置開工負荷率上升，市場價格一度出現(xiàn)寬幅上漲。但隨著價格上漲，烷基化油裝置利潤虧損加劇，同時油品市場需求偏弱牽制，企業(yè)開工負荷率下降，醚后碳四剛性需求減少，拖累后期價格回調。除山東地區(qū)外，國內多數(shù)地區(qū)民用和醚后價差呈現(xiàn)倒掛，部分單位醚后混入民用中銷售，側面加大民用氣銷售壓力

　　11月國內民用氣和醚后碳四商品量較10月雙雙呈現(xiàn)減少態(tài)勢。其中，民用氣日均商品量在30466噸，環(huán)比下降645噸/日；醚后碳四日均商品量在20309噸，環(huán)比下降730噸/日。國內市場供應端縮減給予市場短暫支撐，但需求端疲軟限制市場走勢。從供應端來看，11月國內液化氣商品量整體呈現(xiàn)下降趨勢。東北、華南、沿江地區(qū)部分煉廠生產(chǎn)負荷下降，疊加云南石化、中化泉州等煉廠檢修，導致市場供應量環(huán)比下降。市場參與者普遍反映，當前市場呈現(xiàn)典型的"旺季不旺"特征，雖然供應端的縮減支撐價格，但需求端的乏力制約市場的進一步上漲空間。

　　從需求端來看，需求不旺導致下游接貨情緒較為謹慎。雖然燃燒需求進入傳統(tǒng)消費旺季，但當前宏觀經(jīng)濟環(huán)境承壓，終端燃燒需求逐年萎縮，下游多擇低采購，入市積極性欠佳，同時深加工企業(yè)盈利承壓，需求同步下降，甚至有部分原料氣流入民用市場，加大民用氣銷售壓力。

　　在缺乏節(jié)假日提振的情況下，國內油品市場需求端表現(xiàn)疲軟，加之深加工行業(yè)利潤情況不佳，企業(yè)開工意愿受到抑制，導致對原料氣的剛需采購熱情同步下降。截至11月20日，11月烷基化裝置平均利潤在-794元/噸，較10月的-486元/噸虧損程度進一步加深。11月烷基化裝置開工負荷率下降至37.52%，較10月份的39.33%下降1.81個百分點。

　　后市展望：供需主導國內市場走勢僵持盤整

　　后市來看，預計12月國內液化氣市場將延續(xù)供需博弈格局，預計價格走勢維持僵持盤整態(tài)勢。國內供應端，12月煉廠檢修數(shù)量將有所下降，同時伴隨部分煉廠檢修結束以及乙烯自用量減少，或導致市場供應水平增加。民用氣方面，12月CP價格預期上漲，疊加現(xiàn)貨采購貼水維持高位，預計進口到岸成本將上漲，對民用市場形成一定支撐。不過，盡管冬季為傳統(tǒng)燃燒需求旺季，但終端需求恢復程度低于往年同期水平，預計市場整體供需仍將維持博弈狀態(tài)，價格走勢呈現(xiàn)僵持盤整態(tài)勢。醚后方面，國際原油價格預期維持弱勢運行，國內油品需求預期難有明顯改觀，同時面臨深加工裝置虧損加劇和生產(chǎn)負荷下降的雙重壓力，預計醚后市場價格將繼續(xù)呈現(xiàn)弱勢震蕩格局。