2018年，國內天然氣表現(xiàn)消費量達2803億立方米，同比增長17.5%，在一次能源消費中占比達7.8%，同比提高0.8個百分點；日最高用氣量達10.37億立方米，同比增長20%。但在儲氣能力方面缺口仍然較大，儲氣設施任務較重。雖然天然氣市場機制改革從未停止過腳步，但是仍存較大壓力，天然氣行業(yè)”快速發(fā)展期“和”改革陣痛期“雙期疊加，再加之配套政策不完善，上中下游市場主體博弈日趨激烈。
那么，下游燃氣市場的“蛋糕”到底還有多大？近幾年來，政府已對燃氣企業(yè)工程安裝的收費標準進行嚴格規(guī)范，費用整體有所降低。配氣費、工程安裝費作為燃氣企業(yè)盈利的主要收入來源，出現(xiàn)下滑明顯。加之，氣源采購成本上升等因素，城市燃氣企業(yè)收并購或將成為行業(yè)的“常規(guī)操作”。
近期3起典型收購案
“近兩年金融去杠桿，不少上市公司面臨資金鏈斷裂的風險，城燃的業(yè)績問題有多種因素造成。”上海趙洪升律師事務所趙洪升主任表示，既有金融大環(huán)境的影響，也有天然氣行業(yè)相關政策調整的影響，亦有公司運營上的戰(zhàn)略選擇問題，多種因素疊加使行業(yè)內的收購、并購大單屢見不鮮。
本文僅以昆侖能源30億元收購金鴻控股17家子公司、華潤燃氣超10億元收購寧波興光、中裕燃氣收購濮陽天潤燃氣為例，來淺談燃氣企業(yè)的大并購。
30億！昆侖能源收購金鴻控股17家子公司
2019年7月18日晚間，金鴻控股公告顯示，正籌劃資產出售，目前與交易對手方中石油昆侖燃氣公司就交易結構、付款條件、付款時間等方面已達成初步一致，擬出售資產包括泰安港泰基礎設施建設有限公司80%股權、泰安港新燃氣有限公司74%股權等17家公司的股權資產，交易預計構成重大資產重組。
10億！華潤燃氣超收購寧波興光
2019年8月2日下午，華潤燃氣與寧波城投合資經營興光燃氣項目簽約儀式舉行，雙方共同合資經營寧波興光燃氣項目，這是繼天津、重慶、鄭州、成都等項目之后華潤燃氣拿下的又一個重要地級市項目。
寧波興光燃氣集團有限公司創(chuàng)建于1977年3月，前身是寧波石油液化氣站籌建處發(fā)展成立為寧波市煤氣公司、寧波市煤氣總公司、寧波興光煤氣集團公司、寧波興光燃氣集團公司。集團公司注冊資本16億元，公司總資產35.4億元，經營業(yè)務涉及天然氣、液化氣、燃氣工程設計、施工安裝、計算機工程、清潔能源等?，F(xiàn)已發(fā)展成為具有城市管道燃氣特許經營權的大型國有燃氣企業(yè)，擁有管道燃氣用戶80余萬戶，瓶裝液化氣用戶50.3萬戶。天然氣年銷售量8.4億立方米，液化氣年銷售量8.4萬噸。
寧波興光燃氣作為一個擁有近百萬用戶的優(yōu)質地級城燃項目，已建成投用鎮(zhèn)海、北侖、濱海、方橋4座天然氣門站，高中壓調壓站12座，城市高壓天然氣管道146公里，中壓天然氣管道1200公里，建成天然氣管網已經全面覆蓋寧波市中心城區(qū)。
目前，寧波興光燃氣為寧波城建投資控股有限公司100%持股，認繳出資額達16億元。
據(jù)華潤燃氣2019中期報告顯示，旗下城市燃氣項目數(shù)已達249個，多位于經濟較發(fā)達地區(qū)，覆蓋可接駁用戶數(shù)達6899萬戶。華潤燃氣不斷擴大的經營區(qū)域及項目優(yōu)越的地理位置，為核心業(yè)務的持續(xù)快速增長奠定了堅實基礎。
1.51億！中裕燃氣收購河南3家燃氣企業(yè)
中裕燃氣2019年9月12日公告顯示，以1.51億元收購河南3家燃氣企業(yè)，擬打造在河南現(xiàn)有項目的協(xié)同優(yōu)勢，并獲得新的氣源。該公司全資附屬中裕城市能源投資控股(深圳)有限公司擬向賣方收購鄭州益之泉89.5%股權及濮陽天潤燃氣10%股權，總代價為約人民幣1.15億元。擬向相關賣方購買灃源天然氣全部股權，總代價為人民幣3600萬元。
2019年9月6日，濮陽縣委常委、常務副縣長孔偉會見中裕燃氣執(zhí)行董事、集團副總裁賈琨。
賈琨表示中裕燃氣將嚴格履行天潤、灃源兩家公司此前與政府所簽訂特許經營協(xié)議的全部義務，并將繼續(xù)加大基礎設施建設，持續(xù)對濮陽縣公共事業(yè)、配電網、智慧能源、熱力及管道燃氣等各方面進行投資，在“氣化濮陽”、“美麗鄉(xiāng)村”建設、鄉(xiāng)村“煤改氣”方面做出積極貢獻。
據(jù)悉，濮陽天潤燃氣是一家集天然氣采購、儲運及銷售、天然氣管網及配氣站建設及運營為一體的專業(yè)燃氣項目營運公司。2018年5月18日，公司與濮陽縣公用事業(yè)局訂立濮陽縣城鎮(zhèn)管道燃氣特許經營協(xié)議，據(jù)此，公司獲許可為濮陽縣產業(yè)集聚區(qū)管轄范圍內的工業(yè)用戶供應天然氣，為期15年。公司擁有3個配氣站、約24公里高壓管道、6公里次高壓管道及23公里中壓管道。公司現(xiàn)有62名工業(yè)用戶，主要經營石油化工、玻璃制品、耐火材料等制造業(yè)。經營區(qū)域內行業(yè)集中度高，客戶規(guī)模大而且生產穩(wěn)定。2018年，濮陽天潤燃氣天然氣銷量約1.22億立方米。
灃源天然氣為一家專業(yè)天然氣項目公司，其于2012年已與濮陽縣人民政府訂立天然氣供應特許經營協(xié)議，范圍涵蓋8個鄉(xiāng)鎮(zhèn)，自2012年2月11日起生效，為期30年。灃源天然氣擁有2個氣源門站、5個調壓站及1個加氣站，其中壓管網總長451.3公里。灃源天然氣擁有約4.96萬名住宅用戶、132名商業(yè)及公共用戶以及23名工業(yè)用戶。于2018年，灃源天然氣燃氣銷量達約1769萬立方米。濮陽市下一步重點是打造新型化工基地，集團對區(qū)內未來工業(yè)用戶氣量增長感樂觀。
鑒于濮陽天潤燃氣及灃源天然氣于濮陽縣的現(xiàn)有項目及許可證，公司董事認為收購本公布所披露的燃氣公司可透過拓闊客戶基礎，使濮陽天潤燃氣及灃源天然氣目前經營的項目與集團現(xiàn)有項目之間產生協(xié)同效應，并提升集團于河南省的市場份額。
中裕燃氣2019年中期報告數(shù)據(jù)顯示，上半年，中裕燃氣共實現(xiàn)營收43.22億港元，同比增長16.8%；實現(xiàn)凈利潤5.07億港元，同比增長20.8%。
現(xiàn)金流方面，截至報告期末，中裕燃氣實現(xiàn)經營活動所得之現(xiàn)金凈額為3.5億港元，較去年同期的6.76億港元下滑近一半；實現(xiàn)投資活動所用之現(xiàn)金凈額則從-15.18億港元增加至-21.16億港元。
業(yè)內人士表示，一般認為，企業(yè)實現(xiàn)投資活動所用之現(xiàn)金凈額為負，表示企業(yè)更愿意為強化主業(yè)或提升企業(yè)競爭力的方向投資，對自身發(fā)展前景保持更樂觀態(tài)度。
小結
行業(yè)人士表示，國內燃氣行業(yè)經歷十余年快速發(fā)展，具有較大用氣規(guī)模的優(yōu)質標的已被瓜分殆盡，經過成熟開發(fā)的優(yōu)質資產大多已經”名花有主“，項目溢價也較高。
近年來，部分燃氣企業(yè)因經營不善為燃氣板塊收購、并購創(chuàng)造契機。對于大型燃氣企業(yè)而言，收并購不失為快速擴張的方式之一，但企業(yè)的態(tài)度也趨向理性謹慎。在此情形下，能夠持續(xù)盈利的優(yōu)質資產仍是奇貨可居，非優(yōu)質項目的溢價如果不具備足夠的吸引力，轉讓也頗具難度。
隨著國內燃氣行業(yè)政策逐步收緊，過往城市燃氣企業(yè)的盈利模式已面臨挑戰(zhàn)，產業(yè)鏈一體、各環(huán)節(jié)分化風險的模式已成趨勢。當前燃氣企業(yè)或將面臨困境，預計未來會有更多地方民營燃氣企業(yè)、地方性燃氣集團會尋求出售或引進第三方。
巨頭博弈時代已悄然來到，拭目以待。
